中金发布研报称,首次引入顺丰同城(09699)27年经调整净利润于9.66亿元,现价分别对应26/27年14/8倍经调整P/E。维持跑赢行业评级,予目标价17.8港元,对应26/27年23/14倍经调整P/E,有65%上行空间。公司规模效应有望持续显现,该行预计26年费率或将持续下降。受益于订单规模逐步增长以及公司轻资产的运营模式,该行预计公司费用占收比仍可以进一步优化。
中金主要观点如下:
公司公布2025业绩:收入同比+45%至228.99亿元;毛利润同比+35%至14.45亿元,毛利率6.3%;净利润同比+110%至2.78亿元,净利率同比+0.4ppt至1.2%;经调整净利润同比+184%至4.15亿元(含1.37亿元股份支付),经调整净利率同比+0.9ppt至1.8%,业绩符合该行预期。
运营数据方面:年活跃商户规模同比+72%至112万,年活跃消费者同比+11%超2,606万人,年活跃骑手数同比+46%至146万名。
同城配送:1)外卖行业业务量增长以及多元商流需求提升催化即时配送履约需求,推动To
B收入持续增长,KA业务保持较高增长。该行认为随即时零售行业发展,履约需求增长强劲,该行认为在行业高增的背景下,公司凭借第三方的中立性、精细化的商圈网络运营能力以及运力网络的灵活性,有望持续获取KA商家中的订单增量。该行预计26年KA收入增速或超20%。2)To

C业务随宏观需求稳健增长,与速运业务持续协同。2H25公司To C业务收入增速达15%,在与速运实现生态协同下,拓展高品质服务场景,该行预计To
C业务26年或将保持双位数增长。
最后一公里配送:2H25落地配业务收入同比+31%,受益于集团最后一公里需求增长以及大网渗透率提升。该行认为随着公司运力网络与母公司快递网络逐步融合,在顺丰集团大网中渗透率的提升,预计最后一公里业务26年增速或超20%。
风险提示:即配需求增长不及预期,竞争格局恶化,关联交易比重较大。
IT之家 3 月 31 日消息,OPPO 官方今天在微博发文,公布 K15 Pro+ 手机的详细参数。

据介绍,这款手机搭载 6.78 英寸 1.5K 165Hz 高分高刷屏,具备超感触控芯片 + 灵犀按键 + 专业手柄级陀螺仪等外围配置,号称“游戏快人两步”。
同时,该机还拥有超感临场双扬声器,四发声单元同轴对称分布,具备星海音乐学院与 OPPO 金耳朵实验室的联合调音,配备联发科天玑 9500s 芯片和 OPPO 潮汐引擎,搭配“芯片级性能调校”。
据IT之家此前援引博主 @数码闲聊站 消息,OPPO K15 Pro 系列手机拥有 6.59+6.78 两个尺寸,电池最大容量 8000mAh±,至高搭载联发科天玑 9500s 芯片,全系内置主动散热风扇。
其中,大杯机型将配备 6.78 英寸 2772*1272P 1.5K 大直屏,后置摄像头采用 5000 万像素 +800 万像素配置,前置则是 1600 万像素,电池额定容量 7760mAh,典型值 8000mAh±,具备金属中框,厚度 8.33mm,重 213g。
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